收单龙头年报出炉：“出海”初见成效本地生活业务继续承压
21世纪经济报道记者 周妙妙 深圳报道3月21日，非银二维码收单行业龙头移卡（9923.HK）发布2023年报。报告期内，收入同比增长15.6%，至人民币39.51亿元；毛利较2022年减少28.4%，至7.38亿元；EBITDA（息税折旧及摊销前利润）同比增长160.6%，至5.56亿元。据其解释，收入增长主要由占业务大头的一站式支付服务收入增长所致。而毛利同比减少28.4%主要是基于该司与清算机构的初步沟通，从报告期内的一站式支付服务收入中冲减交易手续费率调整相关的约3.44亿元的款项。毛利率降至18.7%，主要是因为一站式支付服务增加提供支付予分销渠道佣金所致。经调整EBITDA同比增长160.6%主要由于规模效应和经营效率提高。三大业务板块中，一站式支付服务收入同比增加26.5%至34.85亿元；到店电商服务亏损净额同比大幅收窄79.4%，毛利率提升至80.3%。此外，商户解决方案收入同比增长17.2%至人民币3.63亿元。移卡表示，未来，将针对国内市场进一步提升各业务的商业化能力，同时，将大力拓展海外市场，加速公司产品和服务的本地化。日前，多家券商发布评级报告，其中，国泰君安、开源证券、华泰证券、国海证券继续维持“买入”评级，交银国际则将该股下调至中性。目标价区间较大，为15.5港元至30.01港元。3月21日，移卡（9923.HK）收盘价为12.58港元。“基本盘”支付业务收入同比增加26.5% 国际业务成为战略重点整体来看，该公司的基本盘支付业务表现超预期，跨境支付业务取得重要进展。公开资料显示，移卡是一家基于支付的科技平台，目标是建立一个独立可扩展的商业数字化生态系统，三大业务分别为一站式支付服务、到店电商服务以及商户解决方案。据2023年年报披露，报告期内，上述三大业务分别实现收入34.85亿元、1.03亿元、3.63亿元。其中，作为业务基本盘，一站式支付是该公司商业数字化生态系统的核心基础，连接消费者和商户两端。该业务通过商户端交易量GPV收取一定的支付费率，再向清算机构及发卡行支付分润。因此，该项业务收入主要受支付业务交易量GPV和支付费率影响。其中，交易量受到活跃支付商户数量和单商户支付交易量GPV影响，简单来说，与消费端具有强关联性。国家统计局公布的数据显示，2023年，社会消费品零售总额达47.15亿元，比2022年增长7.2%。移卡表示，受益于一直以来服务线下中小商户的独特定位及独立可扩展生态的战略选择，公司业务实现了稳定增长。2023年，该司一站式支付服务收入同比增加26.5%至34.85亿元，总支付交易量（GPV）同比增长29.2%至人民币2.88万亿元；支付费率也同比提升。年报显示，费率同比上升1个基点至13.3个基点。国海证券研报分析，2023年9月央行宣布全面落实259号文将规范整体收单业务发展，加速行业出清，现有持牌的头部机构有望受益。同时，在国内企业出海潮下，该司海外布局已初见成效，截至目前，已获得香港MSO、新加坡MPI、美国MSB等牌照，正在建立完善的跨境支付服务网络；在2023年推出了跨境支付业务品牌，并与支付宝国际签署了全球战略合作意向书。“支付业务的跨境出海不仅是寻找新的业务增量，同时也是整个集团的国际化。”移卡相关负责人向记者表示，业绩报告显示，该公司投资的海外公司已为当地知名品牌提供商户SaaS服务。该公司表示，2024年，将进一步在全球开展收付款及换汇、结汇业务，丰富境外产品矩阵，并持续深化合规管理，更加聚焦商业化，推动海内外支付业务协同发展。国际业务将成为移卡发展的战略重点之一。本地生活竞争激烈到店电商业务继续承压在一站式支付服务基本盘的驱动下，该司积累了大量商户端资源，因此，该司希望拓展业务，建立一个独立可扩展的商业数字化生态系统，到店电商服务和商户解决方案便是基于一站式支付服务的两个延伸业务。近年来，本地生活市场厮杀激烈。抖音、拼多多、快手、高德等平台纷纷加入，企图将高粘性流量转化为到店流量，探索新的增长曲线。根据艾瑞咨询预测，本地生活服务市场的规模到2025年将达到人民币35万亿元，2020年至2025年复合年均增长率为12.6%。自2020年布局到店电商业务后，该业务成为该司商业数字化生态系统的新生力量。据了解，到店电商服务以本地生活服务聚合平台作为定位，进一步管理私域流量。除了自有APP外，该司在抖音、快手、高德地图、拼多多等平台也开展拓展了相应渠道。在商户侧，主要采取CPS付费模式，按效果付费。该业务收入主要受到店业务交易量GMV以及到店Take rate影响。年报显示，报告期内，该司到店电商服务GMV录得超43亿元，同比增长30.3%。尽管GMV增长，该司到店电商服务收入却同比减少71.0%。据介绍，收入的下跌主要是该司为应对阶段性的行业竞争，推动GMV增长推行合伙人模式并战略性地向商户让利所致。当前，这场本地生活拉锯战不仅仅发生在美团、抖音等头部平台之间，各平台内部的服务商竞争也在加剧。据抖音生活服务官微发布的《2023年度数据报告（完整版）》，2023年抖音生活服务平台总交易额增长256%，入驻服务商数量增长1.79倍，表明抖音平台内部第三方本地生活服务商仍然竞争激烈。华泰证券在研报中分析，作为抖音平台上头部的本地生活第三方服务商，移卡2023年面临较为复杂的竞争格局，短期GMV和takerate可能承压。开源证券认为，中长期随平台服务商出清及多平台扩展有望重回增长。据悉，该公司到店电商在2023年覆盖了抖音、美团、快手、小红书、微信视频号、高德地图、拼多多等多个平台。同时，已与数十万名KOL展开合作。业绩报告显示，未来，该公司还将对餐饮、酒店旅游、综合、电商等垂类采用更精细化的行业运营策略，打磨中台运营能力，并整合支付和商户解决方案的能力和商户资源，进一步打造商户全案数字化营销能力。此外，在生成式AI的加持下，该司各项业务效率得以提升。年报显示，生成式AI技术的应用减少了90%内容制作成本。该公司表示，将通过使用AI工具及跨平台中台系统来持续提升公司的全案运营能力和效率。
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